Informazione sul rischio credito Lombard
La seguente informazione illustra i rischi nell’eventualità di acquisto di strumenti finanziari (= investimenti finanziati con il credito) mediante mezzi creditizi provenienti da un credito Lombard. Se gli strumenti finanziari sono finanziati in tutto o in parte con un credito, si devono considerare i rischi esposti di seguito.
Obbligo di versamenti suppletivi («margin call») o di vendita
Se gli strumenti finanziari costituiti in garanzia subiscono una riduzione di valore o mancano di liquidità, ciò può comportare l’obbligo di versamenti suppletivi (richiesta di garanzie aggiuntive, margin call) o di vendita delle garanzie depositate per l’ammortamento parziale. Inoltre, la banca può ridurre o annullare completamente la quota di anticipo per singoli strumenti finanziari, il che può comportare anche l’obbligo di versamenti suppletivi o di vendita. Al fine di ridurre al minimo il rischio, è pertanto opportuno detenere sempre liquidità o garanzie aggiuntive che possano essere utilizzate immediatamente per rimborsare il credito in caso di obbligo di versamenti suppletivi (o di cosiddetto «margin call») e che non siano già state costituite in pegno per un altro credito.
Effetto leva (leverage)
In caso di andamento positivo del mercato, l’effetto leva consente di realizzare un rendimento maggiore utilizzando il capitale di terzi (credito Lombard) sul capitale proprio. Il rendimento atteso del portafoglio può essere aumentato, ma in caso di andamento negativo dei prezzi, l’effetto leva comporta anche un rischio sproporzionato, poiché i costi del credito (interessi passivi, costi di rimborso ecc.) rimangono fissi. Nel peggiore dei casi si può verificare una perdita totale del capitale investito e l’obbligo di rimborso completo del credito e degli interessi. Pertanto, occorre prestare particolare attenzione all’effetto leva, poiché un’eventuale vendita forzata dei titoli costituiti in pegno deve avvenire di solito in un momento sfavorevole.
Copertura minima e mancanza di liquidità
In caso di andamento negativo del mercato, il valore delle garanzie può scendere al di sotto di un certo limite o la liquidità può non essere sufficiente per le rate dovute per gli interessi o per il rimborso del credito. Se il cliente non dispone di ulteriore liquidità non costituita in pegno o garanzie per adempiere l’obbligo di versamenti suppletivi alla data concordata, la banca può liquidare in qualsiasi momento in parte o in toto le garanzie costituite in pegno.
Rischio di mercato
Se un portafoglio d’investimento è finanziato con un credito Lombard, eventuali fluttuazioni di mercato possono causare l’obbligo di versamenti suppletivi. A seconda delle variazioni del mercato, è possibile che gli interessi sul capitale di terzi siano superiori ai proventi, il che in questo caso comporta un effetto leva negativo.
Rischio valutario e relativo al tasso di interesse
Anche le fluttuazioni valutarie e dei tassi influiscono sul rendimento del portafoglio d’investimento. In primo luogo, la differenza valutaria tra il credito e gli investimenti costituiti in pegno dovuta alle fluttuazioni dei corsi di cambio può ripercuotersi negativamente sulla strategia d’investimento o sui requisiti di copertura minimi.
Modifica del profilo di rischio
La sottoscrizione di un credito Lombard modifica il profilo di rischio di un portafoglio senza cambiare la composizione del portafoglio costituito in pegno, il che può portare a una modifica della strategia d’investimento originaria.
Conseguenze fiscali
Inoltre, in Svizzera, la sottoscrizione di un credito Lombard a scopo di gestione patrimoniale privata può essere considerata dalle autorità fiscali un indizio di attività di commerciante professionista di titoli. La classificazione come commerciante professionista di titoli implica che gli utili di capitale, che altrimenti sarebbero esentasse, sono soggetti alle imposte sul reddito. Per i clienti domiciliati all’estero, le conseguenze fiscali dipendono dal diritto fiscale estero vigente.
