Marché du Private Equity : la voie est ouverte

La coopération avec Stableton Financial AG, leader européen des plateformes FinTech dans le domaine des placements alternatifs, est très prometteuse. Investisseur de la première heure, la Banque CIC est à l’heure actuelle le principal détenteur de parts d’un portefeuille diversifié de participations « pré-IPO » (CH0558875818, Stabletons Next-Gen (Pre-IPO) Winners AMC). En 2021, ce portefeuille a enregistré une performance de plus de 40 %. Il constitue l’un des produits qui permettent aux clients de la Banque CIC de prendre part à la réussite de quelques-unes des entreprises enregistrant les meilleurs taux de croissance mondiaux telles qu’Upgrade, Revolut ou encore Eat Just.

En 2022, nous prévoyons de mettre en place une gamme de paniers thématiques comprenant des investissements dans des titres de type « pré-IPO » et des transactions secondaires, proposés avec une décote. Les titres pré-IPO concernent des entreprises qui seront bientôt cotées en bourse. Stableton aura un rôle important d’acquisition et de structuration, et utilisera pour ce faire son vaste réseau de contacts dans le secteur des marchés privés ainsi que ses propres processus d’acquisition. Avec nos paniers thématiques, nous permettrons ainsi aux investisseurs d’avoir accès, même avec des montants de placement peu élevés, à des entreprises qui présentent souvent un potentiel considérable et un risque modéré.

Un impératif : une gestion des risques solide et performante

En lisant ces lignes, vous vous dites sans doute que de telles transactions en amont de l’introduction en bourse sont un vrai bon plan, n’est-ce pas ? Effectivement, nous sommes convaincus qu’elles sont extrêmement avantageuses, mais uniquement si les investisseurs les intègrent avec soin dans la construction de leur portefeuille.

Car les titres pré-IPO ne sont pas dénués de risques. C’est un fait établi : sur les marchés, qu’ils soient publics ou privés, on n’a rien sans rien. Bien sûr, en termes de perspectives de rendement et de diversification, le Private Equity offre de nombreux avantages par rapport aux classes d’actifs traditionnelles. Mais le rendement n’est pas garanti. Les transactions pré-IPO ne sont pas liquides en soi, et ce n’est qu’au moment de l’exit – entrée en bourse ou équivalent – que les gains se cristallisent et que les transactions rapportent vraiment de l’argent aux investisseurs. Avant cela, les investisseurs doivent conserver leurs positions, et ils se basent souvent sur des suppositions générales en ce qui concerne le moment où l’exit pourrait intervenir.

C’est la raison pour laquelle nous pensons que tout investissement de Private Equity doit être soigneusement évalué à l’aune des autres positions Private Equity et des autres classes d’actifs. Une transaction pré-IPO isolée devrait être considérée comme un engagement satellite. Une allocation plus importante peut être envisagée si l’investissement consiste en un portefeuille de transactions pré-IPO.

Et comme pour les classes d’actifs traditionnelles, une gestion du risque solide et performante est une condition sine qua non. En réalité, les règles de gestion du risque dans le domaine du Private Equity ne se distinguent guère de celles qui prévalent lors de la construction d’un portefeuille classique : des décisions judicieuses comme la prévention des concentrations des positions, la diversification des segments et des secteurs ainsi que l’échelonnement des engagements de liquidités dans le temps revêtent une importance cruciale. Il est important de prendre son temps. Dans l’univers du capital-investissement privé, il y a rarement urgence. Chaque année, de nouvelles entreprises en mains privées sont sur le point d’être introduites en bourse. Échelonner son engagement sur plusieurs années permet de réduire le risque d’être entièrement engagé juste avant un important ralentissement de l’économie qui bloquerait le marché des introductions en bourse ou remettrait en question certaines des valorisations.

Il convient donc de rester pragmatique. Les transactions de Private Equity et de Private Debt sont un must, mais dans le contexte actuel elles devraient se limiter à une allocation satellite.

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