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Die Medien berichten täglich darüber – «der politische Zirkus». In einer Welt, in der geopolitische Spannungen und Machtspiele allgegenwärtig sind, erinnert das aktuelle internationale Geschehen tatsächlich an eine Zirkusvorstellung. Es ist für uns als Vermögensverwalter ein faszinierendes, aber zugleich chaotisches Spektakel, bei dem die Akteure aus verschiedenen Ländern ihre Fähigkeiten zur Schau stellen. Wie Artisten, die ihr Können vor einem Publikum präsentieren, agieren Staaten und ihre Entscheidungsträger auf der globalen Bühne: Sie verfolgen ihre Interessen und behalten gleichzeitig die Reaktionen ihrer Mitspieler im Blick.

Willkommen, liebe Leserinnen und Leser, in der faszinierenden Welt der Schweiz – einem Land, das nicht nur für seine majestätischen Alpen und köstliche Schokolade bekannt ist, sondern auch für seinen Mut und seine Stabilität in stürmischen Zeiten. Während viele Zentralbanken im vergangenen Jahr zögerlich agierten, wagte die Schweizer Nationalbank einen Schritt nach vorne: Sie senkte die Leitzinsen bei allen vier Sitzungen des Jahres. Ein kühner und zugleich vorausschauender Entschluss, der beispielhaft zeigt, wie man Herausforderungen entschlossen begegnet.

Stellen Sie sich folgendes Szenario vor: In den Sitzungszimmern einer Zentralbank sitzen hochrangige Entscheidungsträger und Entscheidungsträgerinnen in Anzügen und überlegen, ob sie den magischen Zinsknopf drücken sollen, um das Wirtschaftswachstum wieder zu beleben. So ähnlich, als ob sie sich fragen: «Sollen wir der Wirtschaft eine Tasse Kaffee spendieren – oder vielleicht gleich einen doppelten Espresso?» Und während die Leitzinsen sinken, steigt die Hoffnung, dass Unternehmen und Verbraucher im Niedrigzinssegen bald wieder fröhlich Geld ausgeben und das Bruttoinlandprodukt steigt.

Die Zentralbanken erwiesen sich im 2. Quartal einmal mehr als wichtige Markttreiber. Die Schweizerische Nationalbank hat bereits den Ton angegeben und die Welt im März mit einer Zinssenkung überrascht sowie eine weitere im Juni nachgelegt. Die Europäische Zentralbank ist bestrebt, ihre Unabhängigkeit von den USA zu demonstrieren, und wagte im Juni ebenfalls eine Zinssenkung.

Interview zwischen Luca Carrozzo und dem Verband schweizerischer Vermögensverwalter.

Monatlich publizieren wir unsere Meinung zum makroökomischen Umfeld.

Monatlich publizieren wir unsere Meinung zum makroökomischen Umfeld.

Nach der lang anhaltenden Negativzinsphase und der steigenden Inflation haben die Zentralbanken die Zinsen angehoben. Doch wie kam es zu dieser Zinswende, welche Auswirkungen hat sie auf die Weltwirtschaft, und wie sieht die Zukunft aus?

Gold gilt als «sicherer Hafen» in unsicheren Zeiten. Lesen Sie in unserem Blogbeitrag mehr über die Entwicklung des Goldpreises und welche Faktoren den Wert beeinflussen.

Als Weltmarktführer im Bereich von chemisch (Generika) und biologisch (Biosimilars) hergestellten Nachahmerpräparaten profitiert Sandoz überdurchschnittlich vom zunehmenden Verfall von Patenten. Der erste Jahresabschluss als unabhängiges Unternehmen von Mitte März zeigte, dass vor allem das margenstarke Geschäft mit Biosimilars (+15%) stark wächst. Das Unternehmen will diese Sparte ausbauen. Insgesamt erhöhte es 2023 den Umsatz um 7%, die Marge fiel jedoch, u. a. infolge einmaliger Kosten aufgrund der Selbständigkeit, auf 18%. Obwohl die Finanzanalysten ursprünglich mit Kursen von CHF 40 gerechnet haben, tendiert die Aktie seit dem Börsengang am 4. Oktober 2023 bei Kursen um CHF 25 seitwärts. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11 ist vor dem Hintergrund eines erwarteten Umsatzwachstums von 5% und einer Margenerhöhung auf 20% viel zu tief.

Das erste Quartal ist bereits Geschichte, und es hat sich positiv entwickelt. Das Thema künstliche Intelligenz ist weiter in den Mittelpunkt gerückt und ist einer der Haupttreiber der erfreulichen Entwicklung an den Finanzmärkten. Laut einer kürzlich veröffentlichten Studie ist die Zahl der Unternehmen, die künstliche Intelligenz in ihren Finanzberichten erwähnen, auf einen neuen Höchststand von 36% gestiegen.

In einer Zeit, in der die weltweiten Börsenindizes neue Höhen erklimmen, sticht die Schweizer Börse mit einer bemerkenswerten Zurückhaltung hervor. Trotz der beeindruckenden Leistung von Dax, CAC 40, DJIA und S&P 500, die alle neue Rekorde aufstellen, bleibt der Schweizer Aktienmarkt rund 10% unter seinem Allzeithoch von Ende 2021. Diese Entwicklung wirft Fragen auf, insbesondere da der Schweizer Franken gegenüber dem USD und EUR stark aufgewertet hat und wichtige Unternehmen wie Roche und Nestlé schwächeln. In unserem Interview mit Chief Investment Officer Luca Carrozzo beleuchten wir die Gründe hinter der schwachen Performance der Schweizer Börse, diskutieren die Rolle des starken Franken und erörtern, ob eine Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) notwendig ist, um die Aktienmärkte anzukurbeln. Erfahren Sie, warum Schweizer Wertpapiere derzeit gemieden werden und was dies für Anleger bedeutet.